原标题：【国金电新】光伏EVA树脂职业深度：下流需求高增，光伏EVA树脂继续紧缺

  下流运用广泛，光伏EVA树脂需求高增。EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）大范围的运用在发泡鞋材、热熔胶、电线电缆及光伏电池封装等范畴，近年我国光伏EVA树脂需求敏捷添加，2021年消费占比达37%，为第一大消费范畴。在平价、疫情、双碳等要素的一起效果下，咱们咱们都以为光伏装机需求将继续高增，中性情境下估计2022-2024年全球新增装机别离为230/330/420GW，CARG达35.2%。在此带动下，估计2022-2024年光伏EVA树脂需求别离抵达122/162/201万吨，CARG为34%。

  光伏EVA树脂出产难度高，扩产需3-3.5年。EVA树脂出产运用超高压工艺，工艺流程杂乱、设备保护难度大，其间光伏EVA树脂具有VA含量高、晶点低、熔融指数高级特色，出产难度最高。因为中心设备需从海外订购，EVA设备扩产周期较长，从现有设备投产经验看，考虑土建施工（2年）、产品调试（0.5-1年）、光伏级产品爬坡（0.5-1年），项目开工至接连安稳量产光伏级EVA需求3-3.5年。

  2024年前光伏EVA树脂供应增量较少，供需继续紧缺。2020Q4起光伏需求快速提高，光伏EVA树脂供需严重，价格进入上涨周期；2021年很多新增EVA产能开释，但因为下流光伏需求超预期添加，光伏EVA供应继续严重；2022年光伏需求继续高速，上半年光伏级EVA国产值42.1万吨、进口量约18万吨，组件产值123.5GW，供需紧平衡。展望后续，2024年前新增EVA设备仅新疆天利高新、古雷石化、宝丰动力算计75万吨，考虑到新增产能安稳量产光伏EVA具有不确认性，估计2023-2024年光伏EVA供应继续紧缺，保存情境下估计2022-2024年光伏EVA树脂供应136/153/187万吨，2023-2024年别离具有9/14万吨的供应缺口，达观情境下（偏理论极限）考虑流转库存后光伏EVA树脂供应继续紧平衡。

  EVA价格年内有望再创新高。受光伏需求带动，本年EVA价格震动走高，5月光伏及线万元/吨，抵达前史高点，7月因为下流线缆料、发泡料等范畴处于冷季，光伏胶膜厂开工率受组件端硅料缺少影响，EVA价格略有回调。跟着22Q4硅料新增产能开释推进组件需求量开端上涨，且线缆、发泡等范畴逐渐进入旺季，估计EVA价格年内有望再创新高。

  高景气连续2-3年，价格具有向上空间。在下流光伏需求确认高增的布景下，2023-2024年光伏EVA树脂供应将继续偏紧，考虑光伏产业链其他环节扩产增速较快，估计2023年起将成为产业链最紧缺的环节之一，高景气有望继续2-3年。现在EVA胶膜在下流组件占比缺乏10%，据咱们测算，EVA树脂含税价格每提高1万元影响组件本钱约0.04元/W。跟着硅料产能逐渐开释，在下流光伏需求敏捷添加的布景下，估计光伏EVA树脂价格仍具有向上空间。

  光伏EVA树脂继续紧缺，2023年或成为光伏产业链最紧缺的环节之一，高景气有望继续2-3年。国金组织客户可具体检查《【国金电新】光伏EVA树脂职业深度：下流需求高增，光伏EVA树脂继续紧缺》全文研报内容。

  危险提示：光伏装机需求没有抵达预期，POE加快浸透，线缆料、发泡料需求没有抵达预期，原材料价格动摇。